国内自由现金流 ETF 费率与业绩深度对比
探索国内自由现金流（FCF）策略 ETF 的管理费率，并对比过去 1 年、2 年、3 年的业绩表现，分析其业绩差异的底层原因。
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在 A 股市场震荡波动的背景下，寻找具有“安全垫”和“真造血能力”的优质资产成为了投资者的共识。相比于传统的以股息率（肯分钱）为核心的红利策略，自由现金流（Free Cash Flow, FCF）策略更强调企业的“能赚钱”与“高收益质量”。
自由现金流是指企业在满足了运营及资本开支（如设备更新、厂房建设等）之后，可以自由支配的现金。自由现金流策略主要筛选那些造血能力强、资本开支克制、债务健康的“现金奶牛”型企业，在低估值的同时，兼顾了更好的成长性。
本文将为您盘点目前国内市场上所有的自由现金流主题 ETF，并深度对比其费率、历史业绩以及业绩差异的底层逻辑。
目前国内市场已有多家头部基金公司布局了自由现金流策略的 ETF。ETF 的持有成本主要由管理费率和托管费率构成。
经统计，各家产品的费率结构如下：
| 基金代码 | 基金简称 | 基金管理人 | 跟踪指数 | 管理费率（每年） | 托管费率（每年） | 年合计持有费率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 159201 | 自由现金流ETF华夏 | 华夏基金 | 国证自由现金流指数 (980092) | 0.15% | 0.05% | 0.20% |
| 159222 | 自由现金流ETF易方达 | 易方达基金 | 国证自由现金流指数 (980092) | 0.15% | 0.05% | 0.20% |
| 159232 | 自由现金流ETF南方 | 南方基金 | 中证全指自由现金流指数 (932365) | 0.15% | 0.05% | 0.20% |
| 563760 | 中银中证全指自由现金流ETF | 中银基金 | 中证全指自由现金流指数 (932365) | 0.15% | 0.05% | 0.20% |
| 159399 | 现金流ETF国泰 | 国泰基金 | 富时中国A股自由现金流聚焦指数 | 0.15% | 0.05% | 0.20% |
| 562080 | 300现金流ETF华宝 | 宝华基金 | 沪深300自由现金流指数 (932366) | 0.50% | 0.10% | 0.60% |
[!TIP] 费率结论： 目前国内自由现金流 ETF 的最低费率水平为 管理费 0.15%/年 + 托管费 0.05%/年，合计年费率仅为 0.20%。华夏、易方达、南方、中银和国泰旗下的产品均并列这一最低费率（这也是目前 A 股被动指数型 ETF 最低的一档费率结构）。而最早成立的华宝 562080 费率相对较高，合计为 0.60%/年。
由于大部分低费率自由现金流 ETF 均在 2025 年 2 月至 5 月期间 成立，截至 2026 年 5 月底，基金本身的实际运作历史只有 1 年左右。因此，我们将通过 ETF 实际成立以来的收益 以及 底层策略指数过去 3 年的历史年度表现 进行双维度对比。
由于基金在 2025 年上半年陆续成立，截至目前的累积实际回报如下：
为了观察更长周期（2年、3年）的策略有效性，我们回溯这些 ETF 跟踪的指数表现：
| 跟踪指数名称（代码） | 2023 年收益率 | 2024 年收益率 | 2025 年收益率 | 过去 3 年累计收益（复利） |
|---|---|---|---|---|
| 富时中国A股自由现金流聚焦指数 | 26.40% | 36.50% | 10.80% | 91.16% |
| 国证自由现金流指数 (980092) | 21.87% | 28.07% | 14.23% | 78.29% |
| 中证全指自由现金流指数 (932365) | 12.14% | 35.49% | ~12.00% (估算) | 约 70% ~ 75% |
| 沪深300自由现金流指数 (932366) | 6.94% | 35.16% | 8.58% | 56.94% |
[!NOTE] 过去 3 年无论何种口径的自由现金流指数，都大幅跑赢了同期 A 股大盘（如沪深 300 指数），展示了极佳的防守与进攻双优特性。其中，富时聚焦指数在 3 年时间里取得了 91.16% 的累积涨幅，超额收益极其可观。
同样是“自由现金流”，为什么富时聚焦能够达到 91.16% 的回报，而沪深 300 现金流却只有 56.94%？其底层的编制规则有以下三大差异：
富时中国 A 股自由现金流聚焦指数表现最强，得益于它不单单考察自由现金流收益率（FCF Yield），还融入了以下调节机制：